過剩產能出清之日，就是真正拐點到來之時

目前的這種狀況還會持續多長時間？這是我在《有人還在不斷問：目前的這種狀況還會持續多長時間？見底了嗎？什麼時候反彈》一文中討論過的一個問題。

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目前的這種狀況還會持續多長時間？這是我在《有人還在不斷問：目前的這種狀況還會持續多長時間？見底了嗎？什麼時候反彈》一文中討論過的一個問題。

那次的討論，主要是邏輯意義上的，目的是爲了分清週期性危機與階段性瓶頸這兩種不同的經濟起伏波動。因爲在這兩種不同情境之下，對反轉問題的判斷是非常不一樣的。但文章發表之後，還是經常有網友問，孫老師您能不能說得更明確點更具體點？老實說，如果具體到時點，可能只有算命先生才能給出答案。但如果在指標的意義上，我想可以這樣說：

過剩產能出清之日，就是真正拐點到來之時。

我想先用一個例子來說。我最近曾關注過碳酸鋰的行情變化。

大家都知道，碳酸鋰是製造鋰電池的主要原材料。近年來，隨着電動汽車的迅猛發展，碳酸鋰的價格扶搖直上。僅在去年下半年，碳酸鋰的價格就從9萬元/噸飆升至50萬元/噸。但不久之後，碳酸鋰的價格就步入了漫漫熊途，前些天一度跌破7萬元/噸。一次喫飯時，我問一位業內人士會跌到哪裏？他回答說6萬。

碳酸鋰價格的起伏，很簡單，就是市場供需關係變化的結果。在電動汽車的發展處於加速的階段時，碳酸鋰供不應求，於是就有了其價格的節節攀升。在這種情況下，企業紛紛擴產，新的項目不斷上馬，甚至大量在國外收購鋰礦項目。這樣一來，市場中的碳酸鋰，嚴重供過於求，這時候價格的走低不是必然的嗎？相關企業的虧損，不就是題中應有之義嗎？

這時，如果有人問，碳酸鋰目前的這種狀況還會持續多長時間？反轉什麼時候會到來？答案不是很明白嗎。

就是過剩產能的出清。所以我們看到，各大企業紛紛採取行動，縮產或者停產。只有出清了過剩產能，才能實現市場新的均衡，才能迎來真正的反轉。於是我們看到，本月11日，一家頭部企業計劃停產的消息傳來，當天碳酸鋰期貨的價格大漲8%。這時，纔有分析人士戰戰兢兢地分析說，反轉可能到來。其實，是不是真正的反轉，還要看接下來產能出清的進程。

說到這裏，我想有的朋友已經看出來了，我這裏不是要討論碳酸鋰的問題，我要討論的是碳酸鋰價格的波動對我們思考當前中國經濟問題的啓示。

對於當前經濟的低迷，人們已經有許多的討論。但在最近的幾天裏，話題越來越聚焦於通縮的問題，越來越聚焦於如何通過貨幣政策和財政政策對經濟加以刺激。

其主要論據顯而易見，2024年8月份我國CPI同比僅上漲0.6%（其中主要還是食品價格的拉動）；出廠價格指數自2022年10月份開始同比下跌，到今年8月份已經持續了23個月；國內生產總值平減指數可能會延續目前五個季度的跌幅至2025年；長江商學院對300名公司高管的一項調查顯示，8月份勞動力成本的增長是自疫情以來的最低水平。

於是，就有了人民銀行前行長易綱的呼籲：中國面臨內需疲軟的問題，尤其是在消費和投資方面，中國現在應該把重點放在抵擋通縮壓力上。易剛的呼籲引來國內外衆多論者的響應。一個最基本的共識是，中國的通縮危機已經不能再回避了，應該儘快出臺積極的貨幣和財政政策，解決內需不足和通貨緊縮的問題。

應當說，通貨緊縮是一個客觀現實，其對經濟產生的消極影響也是有目共睹。就此而言，我沒有不同意見。我想說的是，問題的真正癥結究竟是在什麼地方？僅僅是內需不足的問題嗎？我們可以來看下面的一組數據：

1-8月，稀土出口量增長6.4%，出口額下降40.2%，出口價下降了43.8%；肥料出口量增長4.4%，出口額下降13.9%，出口價下降17.5%；箱包出口量增長9.4%，出口額下降2.1%，出口價下降10.5%；鞋靴出口量增長3.9%，出口額下降5.3%，出口價下降8.9%；套餐產品出口量增長4.5%，出口額下降14.5%，出口價下降18.2%；鋼材出口量增長20.6%，出口額下降6.8%，出口價下降22.7%；鋁材出口量增長15%，出口額增長10.8%，出口價下降3.7%；手機出口量增長4.6%，出口額下降1.7%，出口價下降6%；家用電器出口量增長23.6%，出口額增長14.7%，出口價下降7.2%；汽車出口量增長27.5%，出口額增長14.7%，出口價下降5.9%。

這組數據告訴我們什麼呢？它告訴我們，中國產品的價格，不但在國內持續走低，在國際市場也在走低。如果我們從需求端可以解釋國內市場價格走勢的問題，那國際市場中的這個現象如何解釋？如何解決？這提醒我們，我們在需要正視需求問題的同時，更要正視供給端的問題，即嚴重的產能過剩。

前面我們討論了碳酸鋰的問題。碳酸鋰價格的走勢告訴我們，在面臨嚴重產能過剩的情況下，出清過剩產能纔是解決問題的根本途徑。這個問題不解決，根本的供需失衡的問題就解決不了。所以我說，過剩產能出清之日，就是真正拐點到來之時。

我知道，這樣說，人們可能感覺不舒服，但問題就在那裏，是迴避不了的。

當然，經濟的問題非常複雜，至於那些更深層的問題，就不在這裏討論了。感興趣的朋友可以去看我下面的兩篇文章：《對一些問題的思考及其過程》、《什麼是底層邏輯？底層邏輯在發生什麼樣的變化？》